Спасёт ли долг США опыт Древнего Шумера: $77 трлн и идея «амарги»
Государственный долг США, переваливший за $40 трлн, вызывает серьёзное беспокойство у американских аналитиков. Однако, как отмечает Пол Винья в The New York Times, это лишь вершина айсберга. С учётом долгов штатов, корпораций и домохозяйств совокупная задолженность достигает $77 трлн при ВВП страны около $32 трлн.
Неожиданный ответ на вопрос «Что делать?» журналист предлагает искать в истории Древнего Шумера, где практиковалось «амарги» — периодическое списание долгов. Винья, известный редактор American Banker и автор книги по истории денег, считает, что современная экономика воспринимает долг как безусловное обязательство, тогда как древние общества периодически «перезагружали» долговую систему.
Однако аналогия с древностью не столь прямолинейна. В Шумере списывались долги населения перед государством и ростовщиками, чтобы крестьяне не теряли землю и не превращались в зависимых людей. Коммерческие же обязательства не аннулировались, а царь никогда не объявлял дефолт по аналогам государственных облигаций.
США действительно не могут единовременно погасить $40 трлн из бюджета. Но казначейские бумаги постоянно рефинансируются новыми выпусками. Реальная угроза возникает не из-за номинального размера долга, а когда стоимость его обслуживания начинает вытеснять другие расходы. И здесь проблема для Америки стоит крайне остро.
Осуществить «амарги» на практике можно лишь единожды — после такого шага никто больше не вложится в долговые обязательства США. Главными пострадавшими станут не Китай или Япония, а американские банки, инвестфонды, страховщики и ФРС, на балансах которых находятся трежерис. Обнуление долга фактически уничтожит значительную часть активов собственной финансовой системы, о чём прямо предупреждал МВФ.
США, вероятно, попытаются найти способы не платить по счетам, но вряд ли это будет примитивный отказ от обязательств. Более вероятны схемы, при которых кредитор формально получает $100, а реальная покупательная способность этой суммы составит лишь $10. Перед страной стоит жёсткий выбор: кто в итоге пострадает — население от роста налогов, держатели облигаций с отрицательной доходностью, владельцы долларов из-за инфляции или иностранные кредиторы с обесценивающимися резервами?
